看到腾讯最新回购又上热搜，眼睛一眨这一年已经回购了1.15亿股，金额夸张直接冲破560亿港元，市场一边直呼“城会玩”，一边各路大佬无声点赞，这氛围跟当年美股苹果、微软天天自家出手买自家股票一样，但这次主角是咱港股，腾讯确实稳稳当了“回购王”这个头衔，谁敢说不是。

翻翻数据，去年腾讯全年回购金额就已经到1120亿港元，放在整个港股市场，就是个断层级的大Boss，占了市场整体回购总额42%，硬生生把“回购王”坐成了铁王座。今年节奏还在提速，刚过秋天91次回购，横扫整个市场，坐标第一只有腾讯，第二名看不到尾灯。不是嘴上说说那么简单，做回购还真得“硬核”到骨子里。注销式回购，不是把回购的股票攥自己手上，是直接注销，总股本往下缩，股东直接受益，每股盈利质量水涨船高，没有什么操作比这个让股东开心。摸一下脑袋，谁家A股公司回购这么狠，说多了都是泪。

数据看着过瘾，但到底凭什么腾讯能这么刚，是不是光靠炸场子的操作？肯定不是。业绩面前绝对讲道理。最新营收3645亿，归母净利润挂到1034亿，净利率超过29%，这盈利能力搁哪都能打，哪怕跟全球互联网巨头横着比也能站住。一条视频号今年涨势快得让人怀疑人生，广告单价硬生生从500万到800万，朋友圈之外的第二条大腿，品牌主们争先恐后抢位，总想提前买未来。云服务就更有意思了，腾讯这几年“降脂增肌”，不玩无效扩张，死磕毛利率，14个季度连涨，毛利率也直接跨过50%，AI算力收入又拉一波40%的环比增长，云业务愣是玩转科技范和赚钱范双线操作，实打实的增长极。

AI领域操作看着高深实际杀伤力特别强，混元大模型压箱底不收，30多个新模型陆续亮相，开源全球到30多个语种，元宝DAU稳进前三，和微信几家核心自研应用串成一条龙，用AI带来流量、带来转化，这些可不是PPT大饼，直接落实到报表盘子上。电竞、广告、社交、微信生态，AI随处可见。海外市场看过去，东南亚自研游戏连续暴涨，腾讯一边全球化土壤里狂种树，一边拉高自己的营收占比，不怕全球大市波动。

最喜欢这一点，腾讯这几年战略大颠覆，流量不是唯一的标签，流量+技术+生态全线推进，谁还说只有马化腾那个“QQ+微信+朋友圈”？AI芯片都快变成自家手艺，成本能砍下一半多，算力供应链把控死死的，不打价格战都能在市场稳坐钓鱼台。AI相关收入拉到云服务的23%，还会往上狂堆，两三年目标直奔四五成，提前预定科技赛道的主咖，谁还敢说国内大厂没创新？

派息也是一条线，每股红利每年都往上跳，今年又要派4.5港元，每一年肉眼可见的加码，分红总额能拉到410亿，配合回购，全年股东回报要拉满1210亿港元。说白了，买腾讯，都不用瞎猜每年有啥利好，回购、分红两条大腿够粗，市场最爱这种稳健做派。

外资怎么看腾讯？清一色“买入”，招银国际喊目标价705港，摩根大通高盛也是一路调高，不遗余力上调目标价，看好空间至少还要涨8%。必须说一句，这家24倍的市盈率，在一众美股科技大佬里，真不算贵（Meta上27倍、网易25倍），反观腾讯历史均值28倍，这就是个妥妥的价值洼地。盈利还在复合增长14%，增速和估值成了市场最爱的双杀“成长和便宜”组合拳，不追腾讯追谁？

朋友问要不要现在买腾讯，这话题热度都在嘴边。个人觉得，大盘起伏里，挑公司，核心是结构性增长和长期分红，看腾讯这两点根子，全靠业务厚积薄发。不是一时的资本市场风偏，不是哪家热度带动，不靠融资幻想，靠确凿的现金流、可持续大手笔回购（不是糊弄人的那种）、实在的分红，这种公司逻辑打穿牛熊周期。港股里看，腾讯真算得上是压舱石，这俩字都不够形容。

看其他公司也是学，回购不是随便表个态，真的能不间断烧钱自信买自己，背后是业务持续造血力、估值体系对自己未来的信心，腾讯做到了。很多时候也想调侃一句，港股内卷主要靠腾讯，回购规模随随便便都是数百亿级别，其他友商怕是只能在边上鼓掌，羡慕但学不来。

现在的腾讯，不用喊什么改变世界，靠真实力说话，技术创新、全球扩张、AI加持、稳定分红，核心竞争力全线拉满。谁说港股没故事，谁说中国互联网到头，腾讯用一场场大回购、大分红、大创新，自己给自己“写剧本”，外资机构、二级市场、普通投资人都在用脚投票。

看腾讯，放在全球互联网新周期背景下，也许不是最花哨的新物种，但耐看。业务厚实，现金流稳健，把利益回归到股东口袋，真诚得不像传统互联网。每一次看到公告下一笔又下一笔回购，自己心里最踏实的不是数字变化，而是相信腾讯把中国创新玩法带到世界，带着一帮人一路冲。

这才是中国头部科技企业该有的样子，技术真本事，资金回馈真诚意，长期主义不是说说而已。一个回购王，不靠段子，不炒短线波动，用稳健、创新、全球化、AI技术红利把企业价值做厚，三五年后看，谁还会怀疑腾讯这班底？咱自己手里攥着靠谱公司，底气才是真实的底气。

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