你有没有想过，造一架歼-20战机需要花多少钱？更让人想不到的是，制造歼-20的成飞集团，这个总资产超过1200亿元的军工巨头，居然被一家市值仅60亿的中航电测给“吞并”了，交易价仅仅标了174亿元。

表面看，这完全是一场“蚂蚁吞大象”的戏码。中航电测2022年营收不到18亿，而成飞同年的营收是672亿元，净利润13亿元。但成飞的利润率长期徘徊在2%，远低于国际军工企业10%以上的水平。

为什么会出现这种局面？军品采购价格受严格管控，企业自主研发的资金压力极大。枭龙战机项目就曾因资金断裂差点中止。成飞虽有顶尖技术，但融资渠道单一，创新试错空间被严重压制。

这场收购从2023年1月11日公告开始，到2025年1月完成资产交割，历经深交所多轮问询。成飞集团净资产评估实际为240.27亿元，但扣减65.85亿元国有独享资本公积后，交易定价最终定为174.39亿元。

收购的方式不是现金支付，而是中航电测向航空工业集团发行20.86亿股，每股8.36元。交易后，航空工业集团对中航电测的持股飙升至近90%，绝对控股地位未变，核心技术保密性得到保障。

重组后的新公司更名为“中航成飞”，总资产跃升至1256亿元，2025年上半年净利润突破25亿元，营收增长至766亿元。脉动生产线优化后，歼-20年产量目标提升至120架，翼龙无人机海外订单半年内增长38%。

这不是一场简单的资本游戏，而是国企改革下的资产注入。通过上市平台，成飞获得了更灵活的社会融资渠道，既保留国有资本的控制力，又激活了技术创新与产能提升的市场活力。